Článek

Jan Bureš: ECB zvyšuje pravděpodobnost ukončení intervencí ČNB

 
Evropská centrální banka naplnila naše očekávání a rozhodla se v září s měnovou politikou nehýbat. Zásadní zprávou pro český trh je, že ECB dál počítá s ukončením QE (přímého tisku peněz) v březnu 2017. Mario Draghi dokonce vyloučil, že by se o natažení QE centrální bankéři tentokrát vůbec bavili. To otevírá dveře také k ukončení intervencí v Česku v polovině příštího roku.
09.09.2016 09:45 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků) , Mario Draghi (21 článků)
Podobné články

Jan Bureš: Konec intervencí centrální banky proti koruně může přijít již v druhém kvartále

 
Po včerejší vyšší inflaci jsme se rozhodli posunout náš odhad ukončení devizových intervencí ČNB proti koruně. V tuto chvíli dáváme o něco vyšší pravděpodobnost ukončení intervencí již v druhém kvartále tohoto roku (před původně preferovaným kvartálem třetím).
11.01.2017 11:20 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků)

Jan Bureš: ECB asi otevře ČNB dveře k ukončení intervencí později

 
Zdá se, že poslední slušná čísla z ekonomiky nejsou pro ECB stále dost dobrá. Poslední série výroků centrálních bankéřů (Mario Draghi, Vitor Constancio) ukazuje, že ECB pravděpodobně z řady důvodů zůstane v prosinci opatrná a natáhne svoji politiku tisku peněz.
21.11.2016 13:20 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků)

Jan Bureš: Mario Draghi se snažil v Berlíně obhájit ECB

 
Šéf ECB Mario Draghi včera v Berlíně (nehledě na poslední dobrá čísla) odhodlaně bránil probíhající tisk peněz (QE). Podle jeho slov není pochyb o tom, že přispěl k růstu a zaměstnanosti. Draghi tím ale pravděpodobně zatím nechtěl vyslat žádný signál, zda se ECB chystá v prosinci prodlužovat QE. Šlo spíše o reakci na rostoucí politickou kritiku ECB.
26.10.2016 10:45 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků) , Mario Draghi (21 článků)

Konec intervencí ČNB je tady! Koruna patří trhu a posiluje

 
Bankovní rada České národní banky (ČNB) ve čtvrtek ukončila režim devizových intervencí, kterým uměle oslabovala kurz koruny pod 27 korun za euro. I když hodnotu české měny bude určovat tržní nabídka a poptávka, ČNB by v případě výraznějších výkyvů zasáhla. Koruna v reakci na konec intervencí začala mírně posilovat. Rozhodnutí ČNB přivítala drtivá většina politiků a ekonomů.
06.04.2017 16:05 |

podobné články

Jan Čermák: ECB vypustila pokusný balónek o útlumu QE, který může doletět na české území

 
ECB vypustila pokusný balónek, který je sakramentsky důležitým signálem pro ČNB a vlastně vůbec všechny, kdo uvažují o tom, co bude se zafixovanou českou korunou příští rok. Podle agentury Bloomberg by mělo od jara docházet k postupnému utlumování měnové expanze, tak jak to před dvěma lety spustil. Konkrétně nekonkrétní “zdroje” z útrob ECB mluví o tom, že panuje shoda o útlumu nákupů dluhopisů o 10 mld. eur měsíčně. Připomeňme, že dnes ECB nakupuje do své bilance dluhopisy za 80 mld. měsíčně. Neboli pokud by “zdroje” měly pravdu a s útlumem se začalo v dubnu 2017, tak se s touto expanzivní politikou může skončit krásně do konce příštího roku.
05.10.2016 11:40 |

podobné články

Osobnosti: Jan Čermák (76 článků)

Jan Bureš: Česká inflace míří dál nad cíl, konec intervencí se blíží

 
Česká inflace se za únor vyšplhala ještě výše nad cíl centrální banky (na 2,5 %) a překonává tak hned poslední čerstvou únorovou prognózu. To zvyšuje pravděpodobnost ukončení intervencí již v průběhu druhého kvartálu 2017.
09.03.2017 10:30 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků)

Jan Bureš: Sázky na konec intervencí rostou stejně jako překoupenost koruny

 
Sázky na blížící se konec intervencí rostou. Podle posledních dostupných čísel o volné likviditě v českém bankovním sektoru věříme, že březen bude v otvírání dlouhých korunových pozic (a kumulaci devizových rezerv ČNB) jen o něco slabší než rekordní leden. V první polovině března vzrostly devizové rezervy ČNB odhadem o dalších 9,5 miliardy euro a od začátku intervencí pak skoro o 80 miliard euro. Velkou otázkou je, co za nárůstem devizových rezerv stojí?
22.03.2017 11:15 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků)

Jan Bureš: Rozpory v Evropské centrální bance euru příliš nepomohou…

 
Minulý týden šéf ECB Mario Draghi řekl, že v jeho týmu panuje shoda na pokračování “tisku peněz” (politiky QE). Zdá se, že tento týden je vše trochu jinak. Členka výkonného výboru ECB Sabine Lautenschlaegerová řekla, že je na čase začít přemýšlet o ukončení těchto politik. Ukazuje se tak, že německý souhlas s lednovým rozhodnutím ECB není zdaleka tak silný, jak minulý týden Mario Draghi naznačoval. Podobně jako Lauteschlaegerová pravděpodobně smýšlí i její kolega z Bundesbanky Jens Weidmann nebo Yves Mersch z Lucemburska. To vše jsou v zásadě jestřábi v bankovní radě a na první pohled to není velké překvapení.
25.01.2017 11:20 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků) , Mario Draghi (21 článků)

Jan Bureš: Ukazuje Bank of Canada cestu ECB i ČNB?

 
Bank of Canada včera poprvé po sedmi letech zvýšila úroky a je první zemí z klubu G7, která se přidala ke Spojeným státům a utahuje měnovou politiku. V posledních týdnech navíc překvapivě nasadil jestřábí tón i šéf ECB Mario Draghi. V důsledku toho se během posledních čtrnácti dnů dostal pod masivní tlak německý bund a více než zdvojnásobil svůj výnos (na deseti letech). Co se vlastně děje a může to mít nějaký dopad i na ČNB?
13.07.2017 12:15 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků) , Mario Draghi (21 článků)

Jan Bureš: Konec intervencí rok poté - žádné “peklo” se nekonalo

 
Na začátku dubna jsme slavili první výročí konce intervencí ČNB. O intervencích dlouho panovaly pochyby a řada ekonomů včetně nás čekala s hodnocením celého experimentu až na exit z intervencí. Ten se s ročním odstupem zdá se povedl. Co se za tu dobu změnilo?
13.04.2018 09:40 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků)

Jan Bureš: ECB pod rostoucím politickým tlakem

 
V tomto týdnu nás čeká první letošní zasedání ECB. Pouhých šest měsíců po prodloužení politiky QE (do konce roku 2017) nelze čekat v nastavení měnové politiky žádnou revoluci. Mario Draghi ale i tak bude pod tlakem nepříjemných dotazů - měnová politika ECB a euro totiž začíná být vedle migrace jedním z velkých témat nabitého evropského volebního roku.
16.01.2017 11:55 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků) , Mario Draghi (21 článků)

Jan Bureš: ECB drží vytyčený směr, vidí ale svět “růžověji”

 
ECB na svém dnešním zasedání ponechala vše beze změny. Kromě sazeb zůstává stejné i nastavení politiky kvantitativního uvolňování. Beze změn zůstávají možná trochu překvapivě i některé dobře známé formulace nechávající ve hře možnost dalšího poklesu sazeb nebo opětovné rozšíření QE. Na tiskové konferenci ale přece jen Mario Draghi naznačil, že si je ECB jistější svým pozitivním výhledem.
09.03.2017 18:05 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků) , Mario Draghi (21 článků)

Jan Bureš: Evropská centrální banka se bude snažit zastavit zisky eura, povede se jí to?

 
Šéf ECB Mario Draghi dnes bude stát před delikátním úkolem. Potřebuje ocenit poslední dobrá čísla z reálné ekonomiky a trochu upravit super-holubičí slovník doprovodných komentářů. Vyškrtnout z něj podle našeho názoru možnost dalšího poklesu úrokových sazeb do záporu a o rizicích prognózy (vzhledem k růstu) nemluvit již jako o negativních. Krom těchto drobných slovních úprav se ale Mario Draghi bude asi hodně snažit, aby to s jestřábím obratem moc nepřehnal a nedal euru důvod k dalším ziskům. Od posledního zasedání ECB si totiž euro připsalo skoro 4 %, a to v ECB zatím není každému po chuti. Podaří se tedy Draghimu otočit kormidlo “jen trošku” a zastavit další zisky eura? Mohlo by…
08.06.2017 11:15 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků) , Mario Draghi (21 článků)

Jan Bureš: Začne ECB brzy přelaďovat na jestřábí notu?

 
Jestřábi začínají být více slyšet. Zápis z posledního zasedání ukazuje, že by ECB mohla již na svém nadcházejícím zasedání změnit slovní závazky, které dnes trhům dává (ohledně QE a sazeb). A popravdě není se čemu divit. V prosinci ECB provedla největší pozitivní revizi růstu v historii - za rok 2017 čeká růst 2,4 % a za rok 2018 2,3 %.
12.01.2018 10:45 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků)

Jan Bureš: ECB se bojí silného eura… možná zbytečně?

 
Strach centrálních bankéřů v ECB ze silného eura je do očí bijící. Včera to jenom potvrdil zápis z posledního zasedání ECB, kde síla eura byla jedním z hlavních témat debat.
23.02.2018 12:35 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků)

Jan Bureš: ECB se bude snažit dál brnkat na holubičí strunu, i kvůli výsledku italských voleb…

 
V tomto týdnu velkou část pozornosti přitáhne zasedání ECB. I přes sílící politické napětí zůstávají díky měnové expanzi ECB rizikové přirážky na dluhopisech jižních zemí eurozóny velice nízké.
05.03.2018 15:40 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků)

Jan Bureš: Týden ve znamení opatrné ECB a zastavení pádu indexu Ifo…

 
Tento týden bude především ve znamení zasedání ECB. Nečekáme žádnou zásadní změnu v nastavení měnové politiky ani v klíčových “slovních obratech” naznačujících záměry ECB v nejbližších kvartálech.
23.04.2018 16:05 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků)

Jan Bureš: Potvrdí ČNB plánovaný konec intervencí v příštím roce?

 
Dnes bude naposledy v tomto roce zasedat Česká národní banka. Žádnou revoluci nečekáme a počítáme s tím, že Česká národní banka ponechá v platnosti jak (tvrdý) závazek intervenovat alespoň do konce prvního kvartálu 2017, tak (měkké) vodítko indikující pravděpodobný konec intervencí okolo poloviny roku 2017. Domácí faktory ovlivňující inflaci mohou ČNB podle našeho názoru dělat radost, a tak se pozornost zaměří především na hodnocení vnějších rizik a na to, jak načasováním intervenčního exitu zamíchá delší politika “tisku peněz” v eurozóně.
22.12.2016 10:05 |

podobné články

Osobnosti: Jan Bureš (342 článků)

ČNB ve finiši intervencí utratila 220 miliard. Držela tím korunu

 
Česká národní banka v únoru v rámci intervencí proti posilující koruně na devizovém trhu utratila zhruba 220 miliard korun za nákup eur. Jde po letošním lednu o druhý nejvyšší měsíční objem od zahájení intervencí v listopadu 2013. Od té doby do konce února tak ČNB intervenovala v objemu zhruba 1,5 bilionu korun. Vyplývá to z údajů o devizových obchodech, které v pátek centrální banka zveřejnila.
07.04.2017 11:40 |

podobné články